[公司]凯赛生物回应募资必要性 “由点到面”打造合成生物产业生态圈

“公司力争尽快实现生物基聚酰胺的产业化推广，以实现公司系列生物基聚酰胺产品的盈利，在收回前期产能基地建设等各项固定成本的同时，为公司贡献新的业绩增长动力，提升公司的综合实力及抗风险能力。”近日，凯赛生物针对上交所对其出具的向特定对象发行股票申请文件审核问询函予以了详尽回复。

根据此前的申报材料，凯赛生物拟向上海曜勤生物科技合伙企业（以下简称“上海曜勤”）发行股票募资不超66亿元，扣除相关发行费用后，全部用于产业化推广、技术研发投入、固定资产建设、流动资金补充及偿还贷款。

12月27日，上交所向凯赛生物下发审核问询函，要求其说明此次募投项目融资规模的合理性及必要性。根据回复函，结合凯赛生物可自由支配资金、现金周转、最低现金保有量以及已审议的项目投资计划等情况，公司未来期间总体资金缺口为800,639.88万元，远高于本次拟募集资金的规模。

现有产品应用开发与技术路径开发双维加速

实际上，此次定向增发与多数市场化募资不同，本次定增资金全部来源于招商局集团，而募资方凯赛生物则以自身技术成果入股本次合作平台上海曜修，与产业资源雄厚的招商局集团强强联合，共同加速公司生物基聚酰胺的应用开发与推广，推动以新型环保材料实现低碳革新。

作为未来合作平台的技术内核，凯赛生物在回复函中详细论述了包括生物法长链二元酸、生物法癸二酸和生物基聚酰胺等产品的产能消化规划，并计划通过加大市场拓展、探索下游应用、提升工艺水准等一系列举措为后续新产能的落地夯实市场基础。

生物基聚酰胺产品因拥有优异的阻燃、吸湿、低翘曲、高流动等特性，目前在多个领域中已具备更加优秀的应用空间。全景网了解到，作为在全球范围内合成生物和生物制造领域的标杆企业，近年来凯赛生物聚焦用途更为广泛的基础材料，持续探索相关产品在各应用场景中的配套加工工艺，目前已在纺丝、工程塑料领域取得了重要进展，与一批行业内主要客户建立了批量供货合作，并持续拓展合作范围和规模。

值得注意的是，近日凯赛生物产品在全球各地知名展会中频频亮相，以展示公司在生物基聚酰胺及复合材料领域的实质性进展。以在法国举办的复合材料展览会（以下简称：JEC WORLD）为例，作为欧洲乃至世界上历史最悠久、规模最大的复合材料展览会，JEC WORLD反映了业内当前的新技术和应用成果。此展会中，凯赛生物和合作伙伴韩国3P.COM公司携最新研发成果，应用连续纤维增强生物基聚酰胺复合材料制作的IV型储氢瓶亮相，为储氢领域带来可回收的绿色低碳技术解决方案。据悉，公司还将陆续出席在中国上海举办的2024国际橡塑展(CHINAPLAS)及美国塑料橡胶展览会(NPE2024)，届时将有更多的生物基材料应用开发成果与客户见面。

不仅如此，公司基于自身产品特点，面向锂电、光伏、风电、交通运输等更多下游领域开发了多样化的生物基聚酰胺热塑性连续纤维复合材料，并积极推进与各领域主要目标客户的送样测试工作。据回复函中显示，目前凯赛生物在电子电气领域的产品零部件已完成试验，预计在2024年取得量产，其他下游应用领域的开发工作也在有序推进中。

除了现有产品的下游推广渗透，凯赛生物在产品技术路径方面亦在同步探索，根据问询函表述，公司在“除癸二酸外的生物法长链二元酸产品”方面取得了新的突破，成功开发出以植物基烷烃为主要原材料的生物法长链二元酸产品，该技术路径相较于传统的石化基烷烃技术，存在降低碳排放的替代优势，因此在同类型产品中具备更好的综合竞争力，有助于客户产品提升市场渗透率，从而进一步带动对公司长链二元酸产品的需求，从而有力促进对新增长链二元酸产能的消化。

而在核心赛道应用渗透方面，凯赛生物则在提速布局，以公司近期与韩国3P.COM公司签订的合作协议为例，双方将合力开发热塑性生物基聚酰胺复合材料在氢气储存和运输、城市空中交通、风电叶片等领域的应用场景，从原材料环节切入，打通新能源领域新材料的可持续发展创新。

创新架构设计保障“新质生产力”企业自主经营权

针对市场尤其关注的发行方案架构设计，凯赛生物在回复中表示，生物制造是国家重点打造的战略性新兴产业，通过搭建上海曜修作为双方合作平台，实现招商局集团与刘修才博士的深度合作，“由点到面”布局合成生物学产业，打造合成生物产业生态圈、产业链。

本次发行方案引人注目，一部分原因便来自于认购主体上海曜修对公司股权结构带来的变化。据了解，本次定向发行在股权结构上的设计颇为新颖。公告显示，凯赛生物控股股东CIB拟为拟设立的上海曜勤的有限合伙人，以所持凯赛生物部分股票出资，持有上海曜勤约51%的份额。而招商局集团拟以现金方式出资，持有上海曜勤约49%的份额。发行后，招商局集团将通过上海曜勤间接持有公司的股份预计超过5%，成为凯赛生物的关联方。而公司的实际控制人刘修才家族，股份则将由原本的30.82%变更至45.14%，实际控制权未发生变更。

显然，在保持发展生物制造战略方针不变的前提下，招商局在尽可能的保障凯赛生物的自主经营权，尤其是在技术研发层面，相关团队话语权的保留对于上市公司未来发展的重要性不言而喻。

此外，作为一项革命性的科学突破，合成生物学是生命科技及绿色科技的底层技术支撑，亦是招商局集团承担生物制造国家战略性新兴产业发展使命的核心基础。从央企承担发展国家战略性新兴产业使命出发，中长期健康的合作发展自然是首要目标，而非短期盈利。此观点在回复函中也得以印证，据公告中显示，招商局集团将长期保持与凯赛生物的资本与业务合作，招商局集团作为有限合伙人持有的上海曜修份额，自本次非公开发行完成之日起36个月内不对外转让。

对此，业内人士指出，“虽然定增会摊薄原有股东权益，但从长远角度出发，还是看能否创造可持续价值。此次招商局战略性投资凯赛生物，目的是实现先进技术与优质资源的良性互补，共同推动合成生物产业化落地发展，相关战略的有序推进，也有利于上市公司业绩的长期增长，因此该方案的顺利实施实则是有利于让多方受益的。”

自全面注册制实施以来，2023年证监会多次表态支持高质量产业并购，先后出台多项政策推动市场化改革，更明确提出要建立完善突破关键核心技术的科技型企业并购重组“绿色通道”。在此背景下，凯赛生物与招商局集团的合作能否实现上述绿色通道对于“加快技术突破、优化资源配置、赋能科技创新”的战略指引，将成为本次定增完成后的核心市场焦点。（全景网）