险度“加息危机”后，华尔街大行明年恐有“降息危机”

3月，银行挤兑危机令区域银行存款大幅外流，不过行业震荡凸显马太效应。中小型银行正在艰难地寻求遏制3月份全行业危机的影响，这场危机使银行股蒸发了数十亿美元的价值，储户疯狂地提取存款，寻求从那些“大到不能倒”的大型机构寻求安全。因此，在美国中小型银行为了留住储户需支付更高成本之际，大银行也相对受益此。

尽管美国最大的几家银行比地区银行更好地抵御了今年春季的银行业动荡，但它们仍面临着利率上升带来的压力，因为储户从这些银行提走资金转向投资货币市场基金以获得更高的回报。此外，较高的资金成本阻碍了投资银行业务的发展，如并购、首次公开募股和融资活动。因此，银行股表现落后于标普500指数今年迄今23%的涨幅。KBW纳斯达克银行指数同期下跌5.6%。年初迄今，富国银行(WFC.US)上涨25%，花旗集团(C.US)上涨15.3%，美国银行(BAC.US)上涨4.6%。

不过，美联储明年开始降息，对于银行业并不一定利好。在收益方面，一旦美联储开始降息，美国大型银行的资本市场和投资银行业务可能会受益。然而，净利息收入将下降，逆转过去一年半的增长。而净利息收入又是华尔街银行的主要收入，净利息收入的收窄或下滑恐怕将对收益造成明年影响。

今年，花旗集团继续进行重组，削减了目前被视为非核心的零售业务，并加强了员工队伍，以提高组织效率。今年5月，该行宣布计划通过IPO剥离其在墨西哥的零售和中小市场银行业务。本月早些时候，报道称，该银行正在关闭其市政债券业务，以提高其回报。

花旗的五项核心业务在2023年第三季度都实现了增长，这帮助该银行的利润和收入超过了市场普遍预期。与此同时，该公司将2023年全年净利息收入(不包括市场)的预期从此前的约460亿美元上调至475亿美元。从2023年第四季度开始，花旗将其报告结构与五大核心业务保持一致：服务、市场、银行、全球财富管理以及美国个人银行业务。

与此同时，在员工于2016年创建数百万个虚假账户的丑闻曝光7年多后，富国银行()仍受到监管机构的关注。11月，报道称，监管机构向富国银行发出正式命令，要求其改进程序，抓捕可能使用其消费者部门账户的犯罪分子。作为对2016年丑闻的惩罚，美联储仍将富国银行的资产规模限制在1.95万亿美元。与其他银行一样，富国银行也在裁员，以反映交易进展缓慢。得益于削减成本的举措，第三季度的利润和收入在季率和年率基础上都继续增长，超过了分析师的平均预期。

美国银行也在某些领域裁员，但在其他领域进行了扩张。据报道，今年3月，该行宣布削减其财富管理、银行和贷款部门。今年5月，该公司公布了一项扩展到9个新市场的计划，其中包括它以前从未运营过的美国4个州――内布拉斯加州、威斯康星州、阿拉巴马州和路易斯安那州。

得益于更高的净利息收入和全球市场业务的强劲表现，该行第三季度盈利有所增长。美国银行首席执行官Brian Moynihan表示，在“经济放缓的情况下，美国消费者支出仍高于去年，但仍在继续放缓”，该公司在所有业务线都增加了客户和账户。

展望未来，在监管机构提出提高大型银行资本金要求的《巴塞尔协议III》末期规则后，与监管机构的争论可能会加剧。本月早些时候，美国大型银行的首席执行官对美国参议院一个委员会表示，他们能够满足更高的资本金要求，但更严格的规定可能会损害他们为小企业、农村社区和小银行服务的能力，这可能会打击贷款规模进而影响经济。

根据花旗首席财务官Mark Mason最近的评论，考虑到低于预期的营收、16.5亿美元的联邦存款保险公司(FDIC)费用和10亿美元的重组费用，花旗集团第四季度的业绩预计将不佳。SA分析师Jeff Anderson预计2023年全年每股收益(不包括费用)为6.04美元。

上周早些时候，Odeon Capital分析师Dick Bove将美国银行和富国银行以及三家大型地区性银行的评级上调为“买入”。他指出，利率下调将提升银行的资产价值和实际股本，从而减少新股发行的需求。而SA分析师对这三只股票的平均评级是“买入”，华尔街分析师的平均评级也是如此。