专家齐聚“金融强国・北交所主题论坛”，探讨多层次资本市场格局下的未来成长机会

“启航・2023金融强国论坛”于12月22日在北京石景山区银保国际会议中心顺利召开。本届论坛由北京市地方金融监督管理局指导，石景山区人民政府支持，金融界、亚布力中国企业家论坛、北京广播电视台、北京银行联合主办。本次论坛的主题为“创新开放，共享机遇”，其中的重头戏之一――金融强国・北交所主题论坛同期举行。来自北交所、投资机构与北交所上市公司和拟上市公司等精英齐聚一堂，围绕“北交所的力量”，共同探讨多层次资本市场格局下带来的未来成长机会。

北交所作为我国多层次资本市场的重要组成部分，其高质量发展路径备受关注。在以《北交所高质量发展路径》为主题的圆桌论坛中，渤海证券创新投资总部副总经理张可亮、科达自控董事长付国军、中科宇图董事长姚新、德恒律师事务所合伙人柴瑛平、中兴财会计师事务所合伙人闫雪峰以及国元证券投资银行总部北京部负责人王兴禹等业内专家，共同探讨北交所的发展路径，并就如何实现高质量发展进行深入交流和讨论。

助力完善中国资本市场功能，支持中小民营企业发展

北交所的设立，使得中国资本市场的功能更加完善，补齐了资本市场在支持中小民营企业方面不足这块短板。同时，北交所的设立也为深化新三板改革、实施资本市场对中小企业直接融资，建立金融支持体系指明了方向。

对此，姚新认为，随着北交所的不断发展壮大，越来越多的创新型企业将在这里找到舞台。他表示“北交所自设立以来，坚持服务创新型企业的市场定位，践行培育专精特新企业的目标。不少优质个股为中高端制造业、医药、消费、电子等领域的专精特新标的，虽然规模还未扩张，但已成为细分行业的龙头公司，具备较高的技术门槛和核心竞争力，具备中长期增长潜力。”

而聚焦于北交所市场为中小企业服务的本质问题。张可亮表示，服务中小企业是北交所能够发展壮大的核心和关键因素。因此，北交所应该吸取其他交易所的经验教训，并在监管和服务方面做得更好，进一步加强对中小企业的信息披露和监管，提高市场的透明度和公平性。

此外，作为德恒律师事务所合伙人，柴瑛平从中介机构的角度出发。他表示“深改十九条”逻辑非常清晰，主要从投资端、融资端以及监管和服务的角度提出了许多切实可行的措施。北交所为中小企业提供了宝贵的赋能机会，助力它们在资本市场中茁壮成长。

“北交所近年来的发展速度确实非常快，这得益于数量的扩张和高质量企业的增加。数量扩容是基础和前提，没有这个基础，后续的质量提升将无从谈起。因此，数量和质量之间保持动态平衡。当前市场对企业的友好度非常高，符合要求上市要求的企业应该尽快提上日程。”柴瑛平说道。

针对柴瑛对北交所赋能“专精特新”企业所抱有的积极看法。王兴禹也进一步做了阐述。他认为，北交所是在巨人的肩膀上建立起来的交易所，站在中国这个巨人的肩膀上，没有理由不看好北交所的发展。同时，他还强调了招股说明书中业务与技术的重要性，作为行业律师也应该积极参与撰写，以实现更好的价值发现。

闫雪峰在讨论中提出了关于企业上市标准和审核流程的见解、为资本市场改革提供了新的思路和方向。他认为，“中小企业不应隐性提高其行业能力，有能力上市的企业应尽快走入上市流程。”同时，上市审核时间过长也是资源的浪费。闫雪峰认为应对审核流程进行调整，进而缩短整体审核流程。针对上市后的资金问题，他建议，“可以在北交所设立一个专为私募基金上市的板块，以充分发挥其发行价值功能。”

渤海证券创新投资总部副总经理张可亮、科达自控董事长付国军、中科宇图董事长姚新、德恒律师事务所合伙人柴瑛平、中兴财会计师事务所合伙人闫雪峰、国元证券投资银行总部北京部负责人王兴禹参与论坛讨论

评估企业价值需多元化标准，关注行业特性与成长潜力

北交所的成立，对于中国资本市场意义重大。它意味着中国A股市场今后将会呈现出“沪深北”三驾马车并驾齐驱的局面，充分说明国家对于促进发展中小企业发展，提高其直接融资比例的高度重视和殷切期望。因此，对于北交所及相关机构的展望，也成为本次圆桌论坛的核心话题之一。

因此，对于北交所的未来发展趋势，付国军认为北交所有望成为资本市场的价值洼地。在多层次资本市场中，北交所为创新型、成长型企业提供了上市融资的平台，这些企业往往具有较高的成长潜力和投资价值。投资者可以通过深入研究和分析北交所上市企业的基本面，发现被低估的投资机会，特别是关注企业的研发投入、核心技术、专利等指标。

“随着市场机制的不断完善和改革措施的落地，北交所有望成为资本市场的价值洼地，为投资者提供更多优质的投资标的。”付国军说道。

同时，基于付国军的理论，姚新作了进一步阐述。他认为，未来北交所在评估企业价值时，不应仅以企业规模或利润作为唯一标准，鉴于北交所的多层次特性，对于部分企业，应更加关注其研发投入、核心技术及专利等方面。在诸如生物科技等行业中，应设定相应的评估标准，甚至对于暂时亏损的企业也应给予一定的考虑。

此外，柴瑛平则期待北交所进一步市场化、法治化改革。他认为当前北交所的四套上市财务指标使用不够均衡，包容性有待提升。因此他强调，北交所在未来的改革中应坚持市场化、法治化的方向，并在具体措施上更加对企业友好。在审核方面，北交所在未来也应基于市场发展趋势进行调整，确保整个市场的健康、稳定发展。

本文源自：金融界上市公司研究院