一个判断牛熊的指标

视界达人视界达人 2024-01-16 8.69 W 阅读

货币供应量,是指某一时点流通中的现金量和存款量之和,它是重要的经济统计指标。

按照货币流动性强弱划分,可以分为M0、M1、M2、M3、M4等。M是Money的首字母,数字代表不同流动性,数字越大流动性越差。

其中,M0、M1、M2是三个核心指标。

M0=流通中的现金。

M1= M0+企事业单位活期存款。

M2= M1+个人存款+企业定期存款+其他各种存款。

简而言之(不完全精确),M0就是流通中的现金;M1就是M0+活期存款;M2就是M1+定期存款。

或者说,M0就是现在手上有的钱,M1就是现在手上有的钱+随时能取出来的钱,M2就是现在手上有的钱+随时能取出的钱+不那么容易取出的钱。

我们对手里的钱,会做两种安排,一种是今朝有酒今朝醉,每个月拿到工资就消费掉;另一种是未雨绸缪,拿到工资后,只花一点,大部分都存起来。

今朝有酒今朝醉的情况很多,就表现为M1的增速变快;未雨绸缪的情况很多,就是M2增速很快。换言之,当人们对未来经济形势乐观时,消费就会活跃,M1增速更快;反之,若对未来悲观,不敢去消费,M2增速就更快。

当M1 增速>M2 增速时,对未来积极乐观,愿意把钱放在活期账户上,随时消费投资。

当M1 增速<M2 增速时,对未来消极悲观,只愿意把钱放定期账户,不愿意消费投资。

可见,当下的经济和对经济的预期,都可以在M1和M2的变化趋势上体现出来。

注意:我国传统春节期间,由于许多企业停工停产,还需要给员工发奖金,企业活期存款大幅转向居民储蓄存款,导致M1同比降至0附近。

1、M1增速和沪深300的走势整体上是高度正相关的。当M1增速持续上升时,沪深300就会上涨。当M1增速持续下降时,沪深300就会下跌。

2、M1-M2同比增速差,俗称剪刀差。

剪刀差不能静态去看,要观察其变化趋势。

当企业对经济前景乐观时,会扩大开支,选择将存款活期化,随时准备花,所以M1增速大于M2增速,剪刀差走阔,经济向好。

当企业对经济前景悲观时,会比较谨慎,减少开支,将活期的钱买成定期,M1向M2转化,剪刀差收窄,经济回落。

正因如此,剪刀差与股市牛熊的关系很密切。剪刀差扩大,往往伴随股市上涨;剪刀差缩小,一般伴随股市下行。

由上图可知,M1-M2剪刀差越高,市场见顶的概率越大;反之,越低,见底概率越大。但我们无法精确预测顶和底,比如剪刀差低于-6%,市场见底的概率就越大。

3、M2增速减去GDP增速,是真实的通胀率。

在日常年份,货币供应M2增速基本处于8%左右。这意味着手里的现金每年要贬值8%吗?

错。货币供应的增加是否多,要看GDP增长多少。国家一年的新增产出,不需要用货币来承接吗?

比如,去年生产了100个馒头(GDP),一共有100块的货币(M2),价格水平是1元。到今年,我们生产增加10%,馒头变成110个,如果货币供应也增加10%,即110块,那么价格依然是每个1元,通货膨胀为0。

所以,把货币供应增速直接等同于货币贬值的速度,是错误的。计算贬值,要扣除GDP增速。

比如,2019年M2增速是8%,当年GDP增速是6%,那通胀大概就是2%,这是个非常合理健康的通胀水平。在大多数年份,任何国家都希望维持温和的通胀,这样才能刺激经济,如果出现通缩,就说明经济生病了。

根据统计局数据,2000年―2020年的20年间,M2-GDP同比增速差总计241.81%,折合年化是6.3%。也就是纸币每年贬值6.3%,如果你的投资收益没超过这个数字,就是没有实现保值。

4、社融增速-M2增速。

社融,就是社会融资规模增量,指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。

简单理解为,M2代表了货币的供给,社融代表了货币的需求。

社融-M2同比增速差走阔时,往往说明经济景气度较好;反之,则说明经济景气度下行。

最后多说一句,各国对货币供应量指标的定义不同,比如美国的M2更接近我们的M1,M3更接近我们的M2,当然,只是接近,依然有很大区别。举个例子,美国的M3包括了金融衍生品,咱们是不包含的。所以,不要去简单对比,那样很不专业。

本文建议收藏保存,以后每个月公布数据时,就能自己看懂了,特别是走差的时候,财经媒体和研报是不会直接告诉你的。

一个判断牛熊的指标

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The End

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