全球多数资产拉升 A股为何没大涨？

　　观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，美国通胀低于预期下全球资产一度拉升，而中美高层频繁的互访也意味着两大国关系缓和的加速。在风险偏好回升以及海外流动性有望释放的预期下，指数整体表现值得期待。不过，A股连续反弹后的震荡以及海内外仍有不确定性下，指数大幅上涨概率较低，更多的或仍有反复。

　　隔夜利好提振 A股高开但回落
　　隔夜利好之下，今日沪深两市双双高开，开盘后一度高位震荡，但随即小幅跳水走低，盘中迎来回落。此后，指数迎来反复，盘中再度挑战日内新高未果。午后，指数横盘震荡，始终未有太好表现，倒是尾盘小幅跳水迎来日内低点。全天看，指数高开后震荡走低，盘中创近期反弹新高后迎来回落。盘面上，钢铁、有色金属、汽车等涨幅居前，建筑材料、电力设备以及家用电器等表现良好，而传媒、房地产以及国防军工等此前表现良好的板块迎来回落。资金方面，经历连续6日的净流出后，北向资金首次迎来净流入。

　　美国通胀低于预期全球资产拉升
　　隔夜美股全线上行，三大指数大涨下迎来近期反弹的新高。而美股走强的原因，主要还是最新通胀数据的放缓。根据新华财经消息，北京时间11月14日晚，美国劳工部公布了10月份美国CPI(消费者价格指数)数据。数据显示，受能源价格下滑影响，美国10月份CPI同比上涨3.2%，较9月份的3.7%水平明显放缓，同时低于市场预期的3.3%水平。环比增速降低至0.0%，也低于预期与前值。

　　美国通胀低于预期，市场多数认为加息周期或结束，美股三大股指迎来上行，美元回落。受此影响，全球资产拉升，今日亚太股指也是全线上行，恒生指数盘中一度大涨超4%。而隔夜多重利好刺激下，今日A股也是迎来高开。

　　A股为何没有大涨？

　　美联储加息结束的预期升温，对全球资产带来利好，理论上对于中国资产也可能迎来转折，但为什么今日A股仅是高开震荡，并没有出现较大的反弹？我们认为，核心的原因在于当日更多的还是情绪提振，而海内外仍有不确定性的压制，比如国内基本面复苏并不强，而海外美联储降息也为时尚早。此外，在近期市场连续反弹以及多方分化下，实际上继续上行的动力有限。不仅如此，超跌反弹以来的过程中，随着短期成交的萎缩以及资金的分歧，在事件对情绪的提振下，反而要考虑可能的冲高回落。

　　整体观望下继续留意一类机会
　　因此，指数这里没有上涨的实际动力，更多的还是情绪提振下的高开震荡，后期能否继续走好，还需留意市场情绪的变化以及新的提振动力。而在此之前，尤其是市场连续反弹之后，波段投资者整体还是建议保持观望，耐心等待市场新的变化再做定夺。当然，如果对市场机会比较敏感的投资者，也可以继续积极进行个股博弈，把握市场情绪整体回升下的交易性机会。

　　最后，对于仓位比较低的投资者，也可以继续关注昨日提到的中美关系改善之下，涉及相关板块近期可能的波动机会。