聊两毛钱的汇率和高股息

完了，本来想简单聊两句，没想到又写的又臭又长。其实，我在雪球想说的就两句话，即回归投资本源，通过深度研究对公司合理估值。

昨天的下跌，让很多人又不淡定了。今天看了很多关于汇率的分析，这个问题连全球知名经济学家都难以预测，更何况那些别说对外汇、就是金融市场、股票市场都一知半解的家伙了。经济、金融的问题门槛低，阿猫阿狗都能说两句，但并不简单。这让我想起2周前一个金融学专业的亲戚在听完某券商知名经济学家的宏观分析后，打电话问我关于利率和经济增长的关系，这位首席认为利率本质是由经济增长决定的，并列举了中、日、美三国利率水平和经济增长的关系论证。这个就有点搞笑了，我随便举个例子。2022年，土耳其GDP增长率为5.6%。2022年以来土耳其通胀率持续攀升，同年10月通胀率一度超过85%，创下24年来最高。为遏制通胀，土耳其央行自去年6月起至今年1月连续8次加息，从8.5%一路上调至45%。联想到去年老婆公司请了个所谓的经济专家讲课，我一听老婆告诉我那个人讲了啥，我就知道，简直是满嘴胡说八道，屁股决定脑袋的推销公司产品。

我想说的是，经济问题很简单，却并不容易理解和判断，在自媒体横行的年代，少看、少听这些无厘头的评论。今天看到在丹书铁券文章下，有位投资者链接了关于汇率问题的分析，貌似很牛逼，还一条一条的写了很多条，我看后一笑置之，因为我感觉可以逐条驳斥其论证逻辑和依据。这显示，关于汇率的问题，事后归因都很难，更别说事前预测和判断了。

我避繁就简，简单谈谈汇率和A股价格变动的关系，汇率对股价的影响最终体现在资金流动，昨日外资净卖出也就三十多亿，尾盘外资又迅速回流，相对于昨日的成交总额。可见，外资并不是昨日A股下跌的罪魁祸首，而是内资。我不知道啥时候起，贬值会导致资产价格下跌就成了铁律。这个逻辑根本就经不起历史数据的检验，至少A股如此。还有最近市场投资者趋之若鹜的寻找高股息股，这个就更无厘头了。至少对股市而言，高息股投资策略最多是股票市场一个适合老年人、比较小众的投资策略，因为老年人的风险偏好低，高股息能够保障其退休后的体面生活。但公司的价值却是实实在在由两部分组成的，一个是公司现在的赚钱能力；一个是公司未来可能的赚钱能力。如果公司能够用好分红的钱（即不分红）、用这个钱赚取比你用这个比钱可能赚钱的更多利润，为什么要分红？你分红还要交税（长期投资者不用，但看着我大A的年换手率，那些信誓旦旦的长期投资者又有几个真正的长期投资者？）回到汇率和股价的关系问题，人民币适度贬值有啥不好，联想到中国好像9亿人没做过飞机的统计，有几个赚的钱，是要到国外消费的？我这个赚着人民币要换成外币给儿子读书的人都不担心汇率问题，真搞不懂这些人在担心什么？我们的庞大的产能在内需不振的宏观背景下，当然最佳策略是出口这些产能，而人民币贬值可以让我们的产品在全球市场更有竞争力，这会解决我们的产能问题、就业问题，技术进步问题，按照这个逻辑，是个妥妥的中国经济大利好啊。当然，经济的问题没这么简单，我想说的是，决定股价的有且只有公司的内在价值，于其花费大量的时间、精力在这些自己决定不了，又不是影响股价核心问题的无厘头分析上，不如踏踏实实做好公司研究。宏观经济不是重要，而是对你我这样的人，花费时间、精力意义不大。我一个拥有良好经济学、工商管理、金融学教育背景的人，都不觉得考虑这些问题有意义，更何况是那些狗屁不懂的普通投资者。