离岸国债期货呼之欲出，港交所正进行准备工作，风险管理工具库进一步丰富

11月24日，香港证监会宣布，香港拟推出中国国债期货合约。港交所正进行相关的准备工作，包括建议修改相关规则，港交所将尽快公布相关细节和推出日期。

对此，中国证监会也在昨日回应称，对香港推出国债期货表示支持，此举有利于进一步丰富境外投资者的风险管理工具，健全离岸人民币产品生态，促进两地市场协同发展。

在业内人士看来，一方面，随着国债持有规模的增长，境外投资者对风险管理对冲的需求攀升；另一方面，离岸国债期货也是境外投资者在进行全球资产配置过程中的重要配置工具之一。而随着港交所推出国债期货，中国国债期货市场的国际化特征将愈发凸显，也是金融资本市场国际化的重要一步。

促进国债市场健康发展

香港证监会表示，自2017年债券通推行以来，境外投资者持有的中国国债稳步上升，对相关避险金融工具的需求亦日渐增加。

为此，在香港推出中国国债期货，得到了中央政府和内地相关监管机构的大力支持，其能为境外机构投资者提供重要的风险管理工具，便利他们进一步参与境内国债市场，从而促进国债市场的健康发展。

香港证监会行政总裁梁凤仪女士表示：“继推出互换通和MSCI中国A50互联互通指数期货合约后，中国国债期货合约的上市，为海外投资者增加了对冲内地资产风险的工具。这是将香港打造成为领先风险管理中心的一个重要里程碑，尤其是对于用作对冲以内地资产为基础的股票和固定收益产品而言。”

据介绍，香港证监会和中国证监会此前已就跨境衍生品建立了紧密的监管合作安排，包括分享监察信息和提供法规执行协助。这些安排将有助于维护市场廉洁，并有利于更好地评估和促进中国国债期货合约的长远发展。

中国证监会则在回应“香港拟推出国债期货”时表示，两地将加强市场监测分析、数据信息共享和监管执法协作，打击各类跨境违法违规行为，切实保护投资者合法权益，共同维护两地市场安全平稳运行。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，由于境外机构对中国国债的持有规模日益增长，同时，中国利率市场化进程进一步加快，在此背景下，投资于信用债、中国国债的境外机构都需要国债期货等工具进行风险管理。“另外，境外投资者在进行全球资产配置时，国债期货也是重要的配置工具。”

在他看来，香港证监会推出国债期货交易，将使得中国金融资本市场进一步国际化，中国国债期货市场也呈现出国际化特征。

五矿期货研究中心宏观研究员蒋文斌则认为，香港推出中国国债期货，标志着香港“离岸人民币中心”的建设再次向前迈出了重要的一步。它将增加人民币资产对海外投资者的吸引力，为“活跃市场和外资流入中国”做出积极的贡献。

“特别是去年以来，美联储的持续大幅加息，导致全球资本流出新兴市场，给相关国家的货币汇率及权益市场的稳定带来较大的挑战。同时，随着我国资本市场投融资端改革及地方化债政策的推进，未来债券融资的比例将会有所提升，香港市场中国国债期货的推出，有助于外资流入我国债券市场，并对中金所国债期货的定价带来重要的参考价值。”他说。

市场呼声由来已久

事实上，市场对推出离岸国债期货的呼声由来已久。早在去年9月，证监会表示，将会同港方和有关部门推出三项扩大两地资本市场务实合作的新举措，其中提到了支持香港推出国债期货。加快推动境内国债期货市场对内对外开放，实现两地协同发展。

而到了今年8月，证监会副主席李超在H股30周年志庆活动上的致辞称，下一步将加大两地产品双向开放力度，支持香港推出国债期货等产品，丰富离岸市场风险管理工具，巩固提升香港风险管理中心地位。