目前A股的外围环境还算友好，毕竟随着2023年年报和今年一季报披露的收官，业绩“黑天鹅”的风险释放完毕，市场迎来了难得的休整期。在一般情况下，A股每年在5月份都会出现一波短线赚钱效益较为明显的时段，特别是题材股与科技股会受到短线资金的追捧，典型如当年轰轰烈烈的“5.19”科技股行情。但今年5月已经过去了三分之一，市场并没有出现预期之中百花齐放的上涨局面，这是什么原因造成的呢？
主要原因还是增量资金有限，存量资金信心不足。由于管理层加大了绩差公司的退市力度，对于题材股的炒作有一定的抑制作用。最近因为各种原因，戴上ST和*ST帽子的个股跌幅较大，进而影响了市场的短期投资情绪。第二个原因是外围局势依然动荡不安，连股神巴菲特都在不断加大现金持有力度。在美联储降息举棋不定，各种不利因素依旧环绕的情况下，市场主力也难以放手一搏。第三个原因是目前A股缺乏领涨龙头，热点转换太快，“电风扇”行情特征明显。虽然管理层鼓励上市公司分红，鼓励长线价值投资，但即便是高分红的价值蓝筹股，目前似乎也陷入了迷茫期，股价没有突出表现，这也影响了那些想去价值投资的股民心态。
那么，“红五月”还会不会来？科技题材股还有哪些机会？其实，从中长期的角度来看，目前A股无论是从宏观大环境还是从微观估值角度看，机会还是要大于风险。只是投资者需要降低对“红五月”行情的预期，而且要预判可能出现的热点，并要做好把投资时间跨度拉长的心理准备。
为什么这么说？我们一一来分析。为什么要降低对“红五月”行情的预期？这是因为目前市场上的存量资金有限。众所周知，行情的大小取决于资金的多寡，供求关系决定价格走势。最近A股市场出现了一个很有意思的现象，那就是无论北上资金怎么净买入，场内资金似乎总是在净卖出。究其原因，还是因为量化交易所致。量化交易其实不在乎股价能不能上涨，只在乎价格会不会波动，只要股价有波动，就能收割对手盘。简单来说，那些净卖出的资金其实就是量化资金做的差价，它未必是大家理解的净卖出，可以理解成量化做出来的利润，只是这些资金会不会继续流入A股就较难判断了。在这种存量资金捉襟见肘，增量资金尚不明晰的情况下，要想出现大涨行情是比较困难的。今年年初几次在底部出现的大涨行情，其实都是有增量资金买入的，不管这些资金属于哪种性质，只要是大量资金能进来，A股就能上涨，否则依旧是结构性轮动行情。
为什么要预判可能出现的热点？这是因为大家预期的“红五月”行情都与价值投资无关，而是预期会出现像“5.19”那样的题材股行情，因此我们需要预判具有持续性的题材。这几天科技股还是有所表现，但热点转移太快，星链、合成生物、量子通信、细胞免疫……一个星期把前沿科技几乎炒了个遍。笔者认为，“红五月”行情要想打响，还是需要有持续性的科技题材，重点还是要落在全球科技竞争核心的AI与先进消费电子上。最近，海外巨头依旧在AI上持续发力，Meta正在测试新的AI工具，这些工具可以让广告商使用生成式人工智能提示创建营销材料，包括图片和信息；微软投资33亿美元在美国威斯康星新建数据中心，以培训工人使用AI技术……因此，AI的新技术新应用应该还会成为A股下一阶段关注的焦点，只不过可能不会再是光模块这些炒了一年多，但根本没有什么业绩的题材，会不会是小模型？会不会是人工智能体的AI应用？都值得投资者期待。
最后要把投资的时间跨度拉长，不要只盯着“红五月”行情。巴菲特说，每天盯盘的人赚不了钱。投资本来就是一场马拉松，不要指望一夜暴富。A股目前正在扎紧监管的篱笆，补齐制度的短板，在科学控制IPO和退市股应退尽退之后，市场的整体生态环境必定会好转，这也为长期价值投资创造了机会。因此，只要能把握好中长期运行趋势，只要能坚持价值投资取向，短期的收益无需过于关注，即便没有“红五月”行情，说不定会有以年为跨度的慢牛行情，那岂不是更好？
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