猪周期反转前夜，17家猪企的“弹性”如何

本篇主要涉及猪周期反转，反转力度，24年猪企“弹性”，最后放三个预判。

一，关于23年猪周期“反转”，跟踪养猪业时间长的朋友肯定都懂，23年全年能繁去化，所以24年猪价肯定是涨的（详见：24年猪市预判，兼论牧原的生态位，以及，24年哪个行业逻辑最硬？当属“牧原”），24年牧原的局面，比19年好太多了，一方面猪价肯定涨，另一方面牧原出栏增（19年出栏可是受非瘟影响没有增加的），――价量齐升，24年还有哪个行业有如此的确定性？

二，猪价涨多涨少（反转力度），取决于今年生猪疫情（23年底北方爆发，严重程度堪比18年底）是否复制19年雨季在南方蔓延，（详见：本轮猪周期，牧原至少挑战一下五粮液），

三，猪周期反转前夜，演绎一下17家猪企的“弹性”

1，24年“没有疫情”，或“疫情蔓延”的猪价预估如下，我们取均值（疫情有，但不严重――中性情景）来测算养猪净利，

2，根据2302-2402能繁测算的各猪企24年出栏如下（注1，近期能繁未公布的，按最后一次公布持平测算，注2，假设24年能繁效率全部提高3%，注3，东瑞23年初受灾严重24年出栏预估可能不准确，其他猪企也可能有类似情况，这里都不做考虑，只是算个大概）

3，按照以上猪价和出栏预估，成本按照23年全年成本（详见：19家猪企23年业绩预告――关键指标汇总（240202更新）），则24年养猪净利的测算就简单了，下面直接给出19家猪企的24年净利测算结果，注意，是上市以来养猪累计净利，与市值的对应关系，――重点看看哪些猪企市值与实际经营成果背离，背离有两种，一种是市值大幅落后于净利，一种是市值大幅领先于净利，――这在猪周期反转前夜显得尤为重要，毕竟近三年有些猪企市值是搭了量化坐庄微盘股（垃圾股）的顺风车，一旦这股妖风停下（新村长拨乱反正），即使猪周期反转，他们也未必能原地起跳，还了估值的债，再来算弹性，估计弹性还是巨大的负值。

不多说，直接上图。市值截止2月底，这里演绎17家猪企，海大和京基由于养猪净利占比微小，养猪净利与市值非强相关，略去。

1，牧原，如果24年能这么个复苏，25年景气年又可以去挑战茅台了，―》当我没说，

2，温氏

3，新希望

4，德康

5，正邦

6，天邦

7，中粮

8，大北农

9，傲农

10，天康

11，唐人神

12，新五丰

13，巨星

14，华统

15，神农

16，金新农

17，东瑞

17家猪企24年的“弹性”演绎如上，此时相信大家会有相同的感受，――24年猪周期“反转”，只是猪价的反转，还有猪王的“双击”。而如果看近三年部分猪企市值，还以为猪周期处于景气阶段，他们的市值与经营成果形成了巨大的剪刀差（“量化余毒”未清），别说弹性了，能撑住估值就很好了，但愿不要以一种极端的形式来回归，阿弥陀佛。

最后再来个24年“无疫情”，――纯复苏年的演绎（无疫情的价格预估上面有），只演绎一下牧原吧，其他的猪企，大家根据以上“中性情景”的逐一演绎，发挥想象力（主要是演绎出来，很多猪企都要吓坏了，24年还得亏的找不着北，而市值还高高在上，量化妖风一退，行业是复苏了，股价却是要蹦极了）