监管调控抑制过度投机，碳酸锂期货全线涨停

　　12月7日，碳酸锂期货主力合约2401高开后持续走高，最终收涨6.99%，收盘价9.56万/吨，其他所有合约同样涨停。针对碳酸锂期货反弹的原因，我们将从基本面的情况进行分析，并对后市行情进行展望。

　　减产扩大，进口下滑

　　从供应端来看，根据SMM数据，上周碳酸锂产量8984吨(环比-558吨)，较11月的周均产量的9800吨左右水平明显降低，表明随着碳酸锂现货价格的不断走低，下游年前备货需求未显现背景下，锂盐厂减产意愿增强，非洲矿陆续到港带来的12月产量增加预期有待进一步观察。

　　进口方面，据智利海关数据，11月出口碳酸锂2.0万吨，环比-17%，均价为2.09万美元/吨，其中对中国出口1.36万吨，环比-19%，均价2.0万美元/吨。考虑1-2月的船期，前期10月对中国出口大幅增加带来的冲击有所缓解。

　　终端需求稳定，行业去库

　　从终端需求来看，根据上市公司公告，已公布车企/车型11月销量合计78.1万辆，环比+6%，多数车企交付保持环比稳步提升;乘联会预计11月新能源乘用车厂商批发销量将达94万辆，同比增长29%，环比增长6%。整体来看，基本能够完成全年销量900万辆目标。

　　库存方面来看，据SMM数据，碳酸锂库存录得61852吨，较上周去库1589吨，其中上游冶炼厂去库2150吨至37865吨，下游材料厂库存累库104吨至11768吨。整体看，本周行业有所去库，但下游刚性生产背景下采购较为谨慎，仅维持低库存备货。

　　监管调控抑制过度投机

　　伴随着行情的火热，广期所密集出手调控，提保、涨手续费、收紧交易限额政策频出，以抑制过度投机。12月7日，广期所发布关于碳酸锂期货重点问题解答。其中提到了碳酸锂交割标准、模拟交割、单位客户和个人客户持仓限额调整等多个市场关注的话题。

　　在碳酸锂价格大跌、空头获利颇丰以及交易所一系列调控后，12月7日，碳酸锂主力合约减仓2.13万手，12月8日再度减仓0.47万手，目前该合约持仓量仍有12.4万手。按照交割规则，12月第十四个交易日，即本月20日，持仓限额将下降至1000手，届时将有大量仓位必须平仓离场，持仓量将进一步下降。

　　展望后市，虽然碳酸锂期货价格超跌反弹并涨停，但电池级碳酸锂现货价格(12.05万元/吨，-2000元/吨)继续走弱，部分散单报价触及10万元/吨水平，距离2023-2024年新投产项目成本集中区域(约8万元/吨)仍有一定距离。后续需要关注高成本锂盐企业在持续亏损后的排产计划安排，此外，短期还需关注市场对盐湖大厂出货的承接情况。(浙商期货有限公司 钟思远(Z0019903))