曹中铭:最长29年不现金分红 对股市“铁公鸡”须有应对措施

视界达人视界达人 2023-11-25 6.77 W 阅读
  文/专栏作家 曹中铭
  个人以为,对股市铁公鸡,以及分红较少的上市公司采取一定的措施也是非常有必要的。

  近段时间,多家拟上市企业左手突击分红右手募资还债的案例颇受市场关注,也引起投资者的质疑。这些企业突击分红,无疑有“中饱私囊”方面的考量。市场上也有另类上市公司,上市以来分红很少甚至连续多年不分红,对于这类股市“铁公鸡”,个人以为有必要采取应对举措。

  近日有媒体对沪深市场的分红情况进行了统计,结果无疑不容乐观。在上市时间超过10年的2300余家上市公司中,有162家10年以来未分红,有2家甚至上市以来从未分过红。20年来未分红的上市公司有50家,其中金杯汽车除了1992年有过送股外,上市以来从未进行过现金分红,时间跨度达到29家。

  统计数据显示,25年以上连续未分红的公司达13家。其中,连续29年的1家,连续28年与27年的均有2家,连续26年的有6家,连续25年的有1家。这些股市“铁公鸡”,堪称“铁公鸡”中的“战斗机”。

  股市中既有“铁公鸡”,也有分红较少的上市公司。值得注意的是,某些上市公司在分红时非常“吝啬”,但再融资时却往往都是“大手笔”,其累计融资额与累计分红金额完全不成比例。

  比如海南某上市公司已连续20年未分红,此前累计分红金额也不过300万元,但该公司累计在市场融资额高达407.9亿元,融资额与分红额之比超过1.3万倍。统计显示,沪深股市中,连续14年以来未分红,且累计融资额与累计分红额之比超过133倍的上市公司达17家之多。毫无疑问,简单的数据背后,结果也是非常惊人的。

  资本市场具有融资功能,企业上市融资,以及上市公司实施再融资,亦是市场融资功能的具体体现。但是,市场也须具备投资属性。只注重融资功能,而忽视投资属性,显然是值得商榷的。但遗憾的是,沪深股市的融资功能几乎发挥到极致,但投资属性却逐渐被“边缘化”,这同样是值得商榷的。

  某些企业上市融资后连续10年甚至更长时间不回报投资者,这样的企业上市到底有什么意义呢?显然,这类上市公司根本不具备什么投资价值,而只剩下投机价值。一个只具备投机价值的上市公司,个人以为不应留在市场上。

  同样,那些分红金额非常少,但再融资时往往“狮子大开口”的上市公司,其价值又有几何?一家企业上市,重在为市场、为投资者、为股东创造价值,而并非重在“索取”。累计融资额远远高于累计分红额的上市公司,其更多上演的也只是从市场中“索取”的故事。这样的企业,混迹于市场中,其存在的意义又到底是什么?

  多年以来,监管部门一直在倡导上市公司积极分红,积极回报投资者,并在制度建设上逐步完善。比如上市公司分红与再融资挂钩、上市公司分红与控股股东或实控人减持挂钩等,客观上都取得了一定的效果。

  但尽管如此,股市铁公鸡在市场上仍然大有人在。而且,市场上还大量存在不分配不转增、不融资、不减持的上市公司。对于这类上市公司,目前的监管措施其实已有鞭长莫及之感,也无法让这类上市公司在现金分红问题上积极起来。

  但股市“铁公鸡”的增多,明显不利于倡导价值投资理念,反而有可能导致市场投机行为更加猖獗。而且,对于这些不创造价值的上市公司,市场也不应听之任之。某些上市公司长期不分红,不排除其财务报表是“做”出来的可能。只有那些具备盈利能力的上市公司,才具备分红能力。

  基于此,个人以为,对股市铁公鸡,以及分红较少的上市公司采取一定的措施也是非常有必要的。一方面,对于长期不分红的上市公司,或者上市20年后,累计分红金额不足其累计融资金额50%的上市公司,可采取退市风险警示的措施。另一方面,上市公司累计融资金额需要与累计分红金额紧密挂钩。像累计融资金额是累计分红金额百倍的故事,不能再重演了。可规定,上市公司累计融资金额,不得超过其累计分红金额的10倍。分红越多的上市公司,融资才能越多。如此,才能倒逼上市公司更加积极地分红与回报投资者。

  (本文作者介绍:独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
The End

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