活跃资本市场须坚持“零容忍”

　　张炜

　　中国证监会近日召开稽查办案表彰奖励会提出，“活跃资本市场，提振投资者信心”必须坚持“零容忍”执法不动摇、不松懈，稽查执法要“长牙带刺”，以全面加强监管为重点，依法查处欺诈发行、财务造假、操纵市场、违规减持等重大违法行为，营造良好市场环境，切实增强市场信心。

　　今年以来，“活跃资本市场”成为投资者关注的焦点。在7月举行的中共中央政治局会议上提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，日前召开的中央金融工作会议再次强调“活跃资本市场”。相关市场人士表示，A股市场与成熟市场的差距之一是乱象多，违法违规行为多发，近年来相关法律的修订大幅提高了违法成本。全面落实“零容忍”要求，坚持依法从严治市，是维护市场“三公”及提高投资者信心的关键。

　　据中国证监会此前披露的数据，2022年从严打击证券期货违法活动，全年办理案件603件，其中重大案件136件，向公安机关移送涉嫌犯罪案件和通报线索123件，案件查实率达到90%。案发数量持续下降，“严”的监管氛围进一步巩固，市场生态进一步净化。全年作出处罚决定384项，罚没款金额26.67亿元，市场禁入70人次。

　　上海对外经贸大学金融发展研究所副所长钟辉勇在接受中国经济时报采访时称，坚持“零容忍”执法对“活跃资本市场”具有重要意义。一是提高市场公平性，坚持“零容忍”可以有效打击内幕交易、市场操纵等违法行为，保护投资者合法权益，增强市场参与者的信任和参与度。二是增强市场透明度，严格执法有助于提升上市公司信息披露的质量和透明度，让投资者能够基于更准确的信息作出投资决策。三是稳定市场秩序，对违法行为的“零容忍”态度有助于预防市场波动和系统性风险，为投资者创造一个更加稳定和可预测的投资环境。四是促进市场成熟发展，严格的监管和执法不仅可以吸引更多合规的企业和资本进入市场，还有助于推动中国资本市场向国际标准看齐，提升全球竞争力。

　　“中国证监会的强势表态显示了监管的刚性和严厉。‘零容忍’执法意味着对一切违法违规行为都绝不姑息，坚决打击，毫不手软。”巨丰投顾高级投资顾问李建杰在接受中国经济时报采访时说，严厉的监管态度不仅有利于有效遏制市场乱象，净化市场环境，而且可提升市场整体风险防控能力，增强投资者对市场生态的信心与情绪。

　　巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰在接受中国经济时报采访时表示，中国证监会表态表明严监管的趋势，有利于打击各类资本市场违法行为，维护市场秩序，对营造良好市场环境具有重要意义。一方面，处罚力度需进一步提升，让违法者付出应有的代价；另一方面，应进一步建章立制，查缺补漏，为资本市场提供法治保障。

　　钟辉勇建议，坚持“零容忍”要加强监管科技应用，利用大数据、人工智能等技术手段提高监管效率和准确性，及时发现和处理违法违规行为。提高违法成本，增加违法违规行为的法律和经济处罚力度，从而震慑潜在的违法违规者。要加强市场教育和文化建设，培养市场参与者的合规意识和专业素养，形成良好的市场生态。此外，要与国际监管机构合作，共同打击跨境违法行为，提升监管的全球协调性。

　　值得一提的是，中国证监会此次提出，压实线索发现责任，立足打早打小，强化违法违规线索发现能力，提升执法的精准性、及时性、有效性。

　　翁梓驰分析认为，立足打早打小，有利于更好地保护投资者权益，有助于规范上市公司行为，提升上市公司整体质量。

　　“立足打早打小，强化违法违规线索的发现能力，关键是在违法行为尚未上升到某种程度及未造成较大破坏之前就给予有效打击和制止，更加凸显‘零容忍’精神。”李建杰说。