政府停摆将如何使美联储对抗通胀复杂化?

摩根士丹利策略师格雷奇和萨尔瓦托以及经济学家泽特纳表示，定于10月12日发布的9月份消费者价格指数(cpi)可能会“消失”或被推迟，这可能迫使政府依靠替代指数。

考虑到美国通胀走势对金融市场和美联储决策者的重要性，推迟公布9月CPI可能不合时宜。周五公布的基于美联储偏好的个人消费支出指标的数据显示，8月汽油价格上涨导致通胀加速，但考虑到对美联储最重要的核心指标，通胀也有所放缓。

"在最近的加息周期中，美联储倾向于依赖即将公布的数据来做出决策，" BMO Family Office首席投资官Carol Schleif表示。这种立场将因政府停摆而变得复杂，停摆将停止定期发布经济报告，迫使美联储依赖其他消息来源。具有讽刺意味的是，这可能会促使他们错误地选择持有而不是增持，”她在一封电子邮件中写道。

美国以前也经历过类似的情况，1996年和2013年的政府停摆导致就业和通胀报告的发布延迟。这一次，任何持续两周以上的政府停摆都被视为可能使官员们无法获得所需的数据，从而无法在10月31日至11月的下次会议上决定是不采取行动还是进一步加息。

摩根士丹利的研究团队说，如果政府在10月31日之前没有公布9月份CPI，那么将根据最近12个月的最新CPI数据公布一个替代指数。

Grechi， Salvatore和Zentner在周五一份题为"未公布的CPI "的报告中表示，政府关门引发了CPI掉期和通胀保值公债将如何定价的问题。该团队表示，假设9月份CPI被取代，实际或经通胀调整后的收益率将“逐渐”比原本可能的水平高出2个基点，而盈亏平衡利率可能“人为地”收紧。

"因此，通胀投资者在解读报价收益率走势时，需要考虑该指数的变化，" Grechi写道。

美国通货膨胀保值债券市场是全球最大的通货膨胀指数证券市场，截至去年年底，其价值超过1.77万亿美元。贝莱德认为，该市场的规模约为美国国债市场未偿价值的8.5%，这将使其目前接近2万亿美元。固定利率市场的规模小于通胀保值债券市场，交易在场外进行。

虽然周六午夜过后即将开始的政府停摆似乎不可避免，而且在华盛顿几乎是一种共识，但停摆会持续多久仍是一个大问题。根据Kalshi(一个可以交易现实世界事件的交易所)的数据，周五早些时候，关闭的可能性为90%，预计将持续13天。此外，交易员认为9月份通胀数据按时发布的可能性只有28%，9月份就业报告如期在10月6日发布的可能性略低于四分之一。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)发言人斯泰西·斯坦迪什(Stacey Standish)证实，在联邦政府关闭的情况下，劳工统计局“将暂停数据收集、处理和传播”。她说，一旦资金恢复，劳工统计局将恢复正常运作。

与此同时，直接根据CPI报告进行交易的衍生品交易员认为，政府停摆影响他们对9月份CPI报告预期的可能性很小。他们目前预计，在明年4月之前，年度总体CPI不会明显低于3%，这意味着从9月到3月，连续7个月的CPI读数都在3%或以上。

纽约对冲基金WinShore Capital Partners的通胀交易员Gang Hu表示，"政府停摆肯定会造成混乱，但定盘利率市场将根据政府发布的任何消息进行交易，目前这应该是足够的。"“这真的只是一个技术问题，最终目的地才是真正重要的。”

即便如此，胡在电话中表示，缺少9月CPI报告可能会使美联储倾向于在11月不采取行动。

上周五公布的8月份个人消费支出(PCE)数据缓解了近期美国国债的抛售潮，买家主导了价格走势。美国公债收益率(殖利率)今日收低，不过30年期公债收益率第三季跳升85.6个基点，为2009年3月以来最大季度涨幅。

美股DJIA SPX COMP大多收低，标普500指数录得连续第四周下跌，因投资者权衡纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯的言论，他表示借贷成本需要在"一段时间内"维持高位。